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　　供给端：ITS数据，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1191962吨，较上月同期出口的863358吨增加38.06%；SPPOMA数据显示，2026年3月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降2.96%，出油率环比上月同期减少0.44%，产量环比上月同期下降5.28%；马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚2月底棕榈油库存较前月减少3.95%，至270.43万吨，高于市场机构预期的263-265万吨；印尼总统上周五呼吁、毛棕及其衍生物的生产商和经销商在出口前优先考虑国内需求，并对大宗商品出口实施更严格的管控；印尼能源和矿产资源部长强调实施国内市场义务(DMO)的政策，表示对于那些未能满足国内需求的企业，将拒发出口许可；印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara；印度尼西亚撤销了 28 家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业、种植园和采矿特许权，覆盖面积达 100 万公顷（247 万英亩）；普拉博沃·苏比安托总统表示，印尼今年可能再征用到400万至500万公顷（1200万英亩）的棕榈油种植园，去年他的工作组接管了据称在林区非法运营的逾 400 万公顷土地。

　　需求端：据哥伦比亚广播公司新闻周二报道，有消息人士透露，美国总统特朗普已邀请农民和生物燃料生产商参加定于3月27日在白宫举行的“农业庆典”活动。美国环境保护署已将2026年和2027年的生物燃料混合配额草案提交给了白宫，预计最终规定将在3月底前出台；根据印度溶剂萃取协会（SEA）发布的报告，2026年2月印度植物油进口量环比增长35%，达到131.6万吨，其中，棕榈油进口量也增加至84.77万吨，较1月增长10.61%；印尼能源和矿产资源部长Bahlil Lahadalia3月15日表示，如果全球石油供应在地缘政治的不确定性下变得难以保证，印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费；3 月 11 日印度尼西亚能源部副部长: B50 生物燃料的路面测试正被加速推进，针对乘用车的 B50 道路测试工作可能将于本月底完成；印度尼西亚能源部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；巴西农业和畜牧业联合会（CNA）近日向矿业和能源部提出申请，建议将柴油中的生物柴油强制掺混比例从目前的15%提高至17%，以应对国际油价上涨带来的影响；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；昨日新增买船1条，本周累计买船1条，上周国内棕榈油库存环比下降4%。

　　供给端：巴西农业部新闻办公室：动植物卫生司司长，下周启程来中国，巴西大豆进口受阻预期减弱；Mysteel农产品统计数据显示，截至3月20日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为853.8009万吨，虽然略低于上周的866.0012万吨，但是仍为近年同期最高水平。对应国内4月中下旬至5月上旬到港，发船大幅回升缓解“断供”恐慌；CONAB数据，截至3月15日，巴西大豆收割率为59.2%，上周为50.6%，去年同期为69.8%，五年均值为58.4%；美国农业部：将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的4850万吨下调至4800万吨，市场预期为4811万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.7906亿吨；3月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，2月预期为42.62亿蒲式耳，3月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为3.5亿蒲式耳，2月预期为3.5亿蒲式耳；根据CoBank知识交流平台最新报告，今年美国大豆种植面积预计将增长近6%，大豆将从多种作物中抢占耕地；国家粮油信心中心预估，截至3月20日当周，国内主要油厂大豆压榨量199万吨，周环比上升2万吨，月环比上升195万吨，同比上升58万吨，较过去三年同期均值上升53万吨，预计本周油厂开机率略有下降，大豆压榨量在190万吨左右。

　　需求端：ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力。协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击。目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；美中会晤未确认进一步旧作大豆采购，特朗普或推迟访华；据哥伦比亚广播公司新闻周二报道，有消息人士透露，美国总统特朗普已邀请农民和生物燃料生产商参加定于3月27日在白宫举行的“农业庆典”活动。美国环境保护署已将2026年和2027年的生物燃料混合配额草案提交给了白宫，预计最终规定将在3月底前出台；印度尼西亚能源部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；印度买家已取消了3.5万至4万吨原定于2月及4-7月交付的巴西和阿根廷豆油订单，预计总取消量将超过5万吨；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降1.4%。

　　供给端：俄罗斯毛菜油通关进程延长；美国农业部最新供需报告显示，全球2025/26年度油菜籽产量预计达创纪录的9550万吨，较上月上调约50万吨，同比增长11%；加拿大统计局公布调查显示加菜籽种植面积2180万英亩左右，同比增加0.8%，但低于此前市场普遍预期的2230万英亩；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；乌克兰农业组织UAC在周报中指出，不利天气可能对大面积作物造成损害，导致乌克兰今年油菜籽产量下降，2026年收成播种的冬季油菜籽面积约110万公顷，1月至2月的极端霜冻可能导致多达30万公顷作物受损，咨询机构APK-Inform表示，已将乌克兰2026年油菜籽产量预测从上月的390万吨下调至370万吨；澳大利亚上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：据哥伦比亚广播公司新闻周二报道，有消息人士透露，美国总统特朗普已邀请农民和生物燃料生产商参加定于3月27日在白宫举行的“农业庆典”活动。美国环境保护署已将2026年和2027年的生物燃料混合配额草案提交给了白宫，预计最终规定将在3月底前出台；印度尼西亚能源部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；巴西农业和畜牧业联合会（CNA）近日向矿业和能源部提出申请，建议将柴油中的生物柴油强制掺混比例从目前的15%提高至17%，以应对国际油价上涨带来的影响；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；国内下游消费正处于季节性淡季，整体需求偏弱，上周国内库存环比增加3.5%。

　　总的来说，近端猪市供过于求的现实缺乏反转驱动，近月合约升水基本修复，但在宏观环境偏空以及自身基本面处于弱势时间窗口的当下，盘面估值可能仍未触及底部。后续来看，3月可能是全年中猪价低点，月均价或在10元附近。4月开始理论出栏量环比大幅下降，供应同比拐点可能在三季度之后，关注二育动向与冻品入库对于猪价的底部支撑。策略上，关注05合约10500后的下方空间，以盘面折现货所对应的利润水平来看（每kg亏损：10.7-12=-1.3），当前估值中性偏低，如若暂未持有头寸可能当前位置做多更具盈亏比，建议等待现货上涨后右侧进场。

　　：山东产区库存晚熟纸袋富士价格稳定，客户看货之后合适货源比较少，成交平稳，客商货优质货源需求尚可，中等质量货源偏慢；陕西产区主流价格稳定，客商为清明节备货，冷库包装比较积极。冷库好货仍旧偏少，好货价格支撑较强；需求端逐步好转，好货价格偏硬，盘面大幅回调，短期05合约交割博弈影响较大，回调企稳后可考虑逢低买入，10合约目前仍有一定天气升水，若4月初天气影响不大，可考虑5-10正套，近期主要关注交割和天气情况。

　　供应端：USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2526万吨，同比减少3.2%；国内方面，中国棉花总产预期697万吨，同比减少8.6%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西conab公布最新预测，26/27年度巴西棉花产量预计380.3万吨，同比减少6.7%，面积与单产同时下调，主要受棉花价格走低影响。

　　供应端：国际糖业组织（ISO）最新预测显示，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.8007亿吨，较此前预测的1.8014亿吨下调7万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。 2025/26榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计产糖4024万吨。2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨 。 截至2月15日，2025/26榨季泰国已产糖683.56万吨，同比减少34.67万吨。云南：2025/26榨季截至2月末，产混合糖149.34万吨，销糖率46.71%；广西：2025/26年榨季截至2月底，产混合糖565.13万吨，产糖率12.28%；广东:25/26榨季截至2月底已有4家糖厂收榨产糖量49.67万吨，销量29.10万吨(去年同期38.61万吨)，库存20.57万吨(去年同期14.37万吨)，产销率58.59%(去年同期72.88%)。

　　结论：昨日跟随原油上涨盘面冲高，但随后受自身基本面影响回落；国际方面，地缘政治冲突引发的国际油价上涨，市场担忧长期的油价上涨会推动巴西国内汽油零售价格上涨，糖醇价差拉大导致制糖比的走低，从而减少白糖的供给；国内方面，1-2月食糖进口量超预期增长，叠加高库存现状压制盘面上涨高度；综合来看，当前白糖估值已处偏低水平，地缘扰动持续下，下方存在成本支撑，但国内当前供给过剩压力，持续上涨动能较弱，建议暂时观望；后续需关注地缘冲突持续性及全球厄尔尼诺效应的影响。